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河南省郑州、洛阳、平顶山等多地相继发布通知，宣布调整核酸检测频次要求，此举被视为各地在落实国家疫情防控“二十条”措施的基础上，结合本地疫情形势作出的科学调整,标志着常态化疫情防控进一步迈向精准化与高效化。

从“普遍筛查”到“重点防控”

根据最新政策，河南多地普通市民的核酸检测频次有所放宽，郑州市部分区域将原有的“48小时一检”调整为“72小时一检”，洛阳、开封等地则取消了部分低风险区域的常态化核酸检测要求，转而聚焦重点人群、重点场所的防控，多地明确进入公共场所、乘坐公共交通不再强制查验48小时内核酸证明,仅需扫描场所码并显示绿码即可通行。

调整背景：科学防控与资源优化

此次调整与两个因素密切相关：

1. 国家政策指导：11月国家发布的“二十条”优化措施明确提出，“不得扩大核酸检测范围，一般不按行政区域开展全员核酸检测”，河南多地的调整正是对此政策的落地响应。
2. 疫情形势趋稳：随着河南省内疫情总体可控，社会面传播风险降低，减少非必要的核酸检测频次有助于将有限的医疗资源投入高风险环节,同时减轻基层工作人员和市民的负担。

社会反响：便民与经济复苏的双赢

市民普遍对调整表示支持，一名郑州居民称：“之前每天排队做核酸占用了大量时间，现在政策更灵活，生活更方便。”商家也期待此举能带动消费复苏，某餐饮店主表示：“查验流程简化后，客流量明显增加。”
核酸检测频次的降低也缓解了地方财政压力，据估算，常态化核酸检测暂停后,仅郑州每月可节省财政支出约数亿元。

未来方向：精准防控与责任下沉

河南的调整释放出明确信号：疫情防控正从“一刀切”走向“差异化”，防控责任将进一步下沉至社区与个人，鼓励市民做好自我健康监测，配合流调工作，各地将加强医疗资源储备，推进老年人疫苗接种,筑牢群体免疫屏障。

河南多地降低核酸频次要求，是疫情防控与经济社会发展统筹推进的重要一步，通过科学动态调整策略，政府正努力在保障公共安全的同时，最大限度减少对民众生活的影响，这一变化也提醒公众：面对疫情，个人防护仍是第一道防线，理性应对、主动配合方能守护来之不易的防控成果。

智通财经APP获悉，中泰证券发布研报称，饮料消费旺季结束、公司三季报平稳收官，龙头企业优势进一步强化。考虑饮料内部的结构性成长赛道，优选功能饮料及无糖茶行业龙头;利润端，饮料行业原材料及包材成本红利预计延续，持续关注各企业竞争策略及新品进展。

中泰证券主要观点如下：

1.行情回顾

截至2025年11月12日，申万软饮料指数年初以来涨幅13.4%，相对上证指数/食品饮料指数超额收益分别为-5.9%/+16.2%。其中25M10软饮料指数跌幅5%，单月表现弱于其他食饮子板块。

估值层面，软饮料行业最新PE(TTM)30倍、位于近三年50%分位数，三季度以来板块估值水平回落。拆分软饮料区间涨幅看，各季度业绩正向贡献、估值波动较大，其中25Q3软饮料行业横盘震荡录得涨幅2.3%，业绩、估值分别贡献4.1%、-1.9%涨跌幅。

2.行业层面：季度收入增速放缓、需求韧性犹在，盈利水平提升

25Q3食饮子行业中，零食/软饮料/保健品收入增长较好，调味品/预加工食品/啤酒亦实现收入同比正增长。具体看，25Q3软饮料行业收入106.2亿元，同比增长+14.4%，增速环比略有放缓或受外卖补贴影响，双位数增速突显需求韧性;归母净利润20.6亿元，同比增长36.6%。饮料行业单三季度利润增速更高受益于成本红利及费用控制效果，2025Q3软饮料行业毛利率42.4%、同比提升0.5pct，销售费用率14.5%、同比改善2.0pct，净利率19.5%、同比提升3.1pct。

饮料分品类销售额季度增速(马上赢)：Q3多数品类同比增速承压，运动饮料延续增长。三季度受外卖补贴及市场竞争影响，多数饮料销售额同比增速承压，功能化、健康化饮料受影响更小，1)运动饮料实现销售额、销售件数、订单数量“三项齐增”，能量饮料需求同比仅小幅下降;2)中式养生水销售额维持正增长，从产品创新走向性价比竞争。

3.公司层面：品类景气影响收入、业绩表现分化，龙头优势巩固

收入端：功能饮料及水业务企业增长较好，部分传统饮料企业迎来拐点

高增长&韧性：25Q3东鹏饮料收入同比30.4%，受益于功能饮料需求景气及新品放量，公司连续3个季度增速30%+;泉阳泉收入同比+13%，矿泉水业务销量同比增加，公司精耕基地市场并推进大客户业务合作。

环比改善：传统植物蛋白饮料品类承压，龙头企业通过渠道优化、产品推新在低基数下迎来经营拐点，25Q3养元饮品/承德露露收入增速转正分别同比增长+11.9%/+8.9%，Q4或面临高基数及春节错期因素影响。

经营承压：25Q3香飘飘(603711.SH)同比降低14.5%，冲泡业务去库存、即饮茶持续拓渠道;欢乐家(300997.SZ)同比降低25.5%，公司处于经销渠道变革期并积极推进量贩零食等新渠道、椰子水探索新打法;李子园同比降低8.5%，所处品类下滑压力较大、经销商调整延续。

成本端：主要原材料及包材价格持续下行，产品结构及收入规模影响更为显著

25Q3饮料主要原材料及包材如白砂糖、PET、玻璃价格延续年初以来的同比下行趋势但降幅减弱，铝锭价格略有提升。同时考虑产品结构、产能利用率、促销等影响，25Q3承德露露毛利率44.7%，同比提升4.0pct，主要受益于杏仁成本红利;东鹏饮料毛利率45.2%，同比下降0.6pct，受产品结构影响，电解质饮料及其他新品持续放量;其他传统饮料公司受收入下滑影响毛利率有所下降，香飘飘/李子园/欢乐家毛利率分别同比变动-2.4pct/-2.5pct/-1.9pct。

费用端：销售费用率改善、龙头盈利稳健提升

行业持续竞争下企业加大费投抢夺终端市场，同时提升费用效率，25Q3养元饮品/东鹏饮料/欢乐家/香飘飘销售费用率分别变动-6pct/-2.6pct/-0.8pct/-0.1pct，其中养元收入规模增长及控费带动费率下行明显，东鹏则受益于冰柜费用前置及高基数影响，李子园/承德露露销售费用率分别变动+0.3pct/+4.8pct。成本及费用综合影响下，25Q3东鹏饮料/养元饮品净利率分别提升1.8pct/10.6pct，龙头盈利改善、养元受益于低基数及控费，其他传统饮料净利率下滑、盈利能力承压。

4.核心价格跟踪：成本红利延续但边际减弱

重要原材料价格：25Q3白砂糖价格同比高个位数下滑，苦杏仁价格上半年跌幅明显、整体低位运行;主要包材价格：PET、玻璃价格同比持续下行，但三季度以来跌幅有所收窄，瓦楞纸、铝锭价格同比略有上涨。

风险提示：宏观经济波动、行业竞争加剧、终端需求不及预期、渠道变革进度不及预期、新品推广效果不及预期、原材料价格波动、食品安全风险、研报信息更新不及时的风险。

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